聚创配资分红险点燃行情？保险股集体起飞

　　来源：国际金融报聚创配资

　　6月25日，A股三大指数齐涨。其中，上证指数上涨1.04%，创今年以来新高。

　　从盘面上看，保险板块涨幅居前。新华保险、中国太保涨幅超3%，中国人寿涨超2%，中国平安、中国人保涨超1%。中国平安更是连续第四日上涨，股价创2024年11月以来新高。

　　港股方面，保险股也持续走强，中国太保涨超5%，新华保险、中国太平涨超4%聚创配资，中国平安、中国人寿等跟涨。

　　记者注意到，多只A股、港股保险股已经走出“四连阳”。中信证券非银金融行业联席首席分析师童成墩指出，分红险转型是保险公司商业模式再一次发生质变的开始，盈利对投资收益率敏感性将大幅下降，估值体系有望从PB（市净率）走向PEV（内含价值倍数）体系，上市保险公司均有较大配置价值。

　　与此同时，记者从业内获悉，金融监管总局近日向各人身保险公司下发《关于分红险分红水平监管意见的函》（下称“监管意见”），要求各人身保险公司要稳健经营，坚持长期主义，把资产负债管理理念贯穿保险产品和服务全流程全周期。不得偏离账户的资产负债和投资收益实际情况，随意抬高分红水平搞“内卷式”竞争，扰乱人身保险市场秩序。

　　“2025年是行业推动产品结构向以分红险为代表的浮动收益型产品转化的第一年。”华创证券金融业研究主管、首席分析师徐康指出，受分红险转型，以及预定利率调整、个险报行合一等多方面因素影响，行业保费增速一度承压，4月寿险累计保费增速实现转正。同时，基于预定利率动态调整机制，预计7月底预定利率研究值将再度低于当前最高预定利率25bps（基点）以上聚创配资，从而触发预定利率调整，或使得分红险地位进一步提升。在此背景下，或有少数险企存在用更高的分红演示水平吸引客户的可能。

　　在徐康看来，监管意见有助于规范分红险浮动成本水平范围，督促险企审慎确定分红险拟分红水平，提升资产负债匹配水平，控制行业长期发展或将面临的“利差损”风险。

　　开源证券非银金融首席分析师高超指出，实际上，2024年监管即指导行业降低万能险的结算利率和分红险的实际收益率，监管意见进一步明确分红险收益率的隐形上限，有利于行业进一步降低负债端成本，防范“内卷式”竞争。

　　从基本面展望看，高超分析称，下半年新单基数抬升，全年NBV（新业务价值率）增速较2024年有所回落，经营质态有望持续提升，个险报行合一和分红险占比提升利于降低负债端成本；稳增长稳股市举措延续，看好低估值寿险标的。

　　中信证券在研报中指出，从投资角度来看，保险资金具备长期配置属性，可以承受市场波动，跨周期、逆周期支持资本市场发展，目前资产端、负债端、资本端的入市堵点已全线打通。从经营角度来看，随着利率逐步结束单边下行周期，走向低位震荡状态，未来5至10年保险的主力目标客群是60后/70后等富裕群体，在此背景下分红险独特的保证收益+浮动收益机制，有望成为财富管理市场的主力产品，与此相对应的银保渠道具有巨大增长潜力。

　　“客户定位、产品策略、渠道重心三位一体塑造新发展模式聚创配资，预计保险公司新一轮高增长已经箭在弦上。”中信证券表示。